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I mercati emergenti hanno battuto i mercati sviluppati dal 2009. Se escludi i due protagonisti assoluti

"Perché investire negli emergenti? Sottoperformano sempre i mercati sviluppati. I dati parlano chiaro."

È il mantra che circola da anni su forum e social finanziari. E guardando i numeri in superficie, è difficile dargli torto. Eppure in borsa vale sempre la pena scavare sotto l'ovvio. Chi lo fa oggi, scopre un colpo di scena.

Dal 2009, l'MSCI World ha consegnato agli investitori circa il 730 % di rendimento (in USD). Gli Emerging Markets, nello stesso periodo, si sono fermati al 363 %.

Chi ha puntato sugli emergenti nell'ultimo decennio si è sentito il perdente della storia, mentre l'America celebrava il suo rally tech epocale.

Eppure basta fare una cosa semplice per ribaltare completamente la narrativa: eliminare gli Stati Uniti dai mercati sviluppati e la Cina dagli emergenti. Il risultato è sorprendente, le due asset class hanno corso quasi in parallelo dal 2009 ad oggi. Non c'è mai stata una debolezza strutturale degli emergenti.

Solo due outlier estremi hanno distorto tutto: il boom tech americano da un lato, il crollo cinese dall'altro.

E guardando al 2025-2026, gli Emerging Markets ex China stanno letteralmente esplodendo, distanziando nettamente l'MSCI World ex USA. Nel frattempo, la Cina ha perso persino il primo posto nell'indice EM, scivolando al terzo dietro Taiwan e Corea del Sud.

La tentazione ovvia a questo punto è: "basta escludere la Cina e il gioco è fatto." Ma i dati storici non garantiscono il futuro. La vera domanda è cosa succede al tuo portafoglio se gli USA si muovono lateralmente per 10-20 anni? Oggi pesano oltre il 70 % dell'MSCI World. La Cina al suo picco ne pesava il 40 % sugli emergenti e sappiamo com'è andata.

La trappola cinese degli investitori EM di ieri potrebbe diventare la trappola americana degli investitori MSCI World di domani.

Charlie Munger lo diceva sempre: "Invert, always invert." In altre parole, quanto possono ancora darti gli USA è una domanda. Cosa rimane del tuo patrimonio se smettono è quella che pochi si fanno.