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S&P 500 ai massimi senza i Magnifici 7: è davvero possibile?

Da inizio 2025, 5 dei 7 "Magnifici" hanno fatto peggio dell'S&P 500. Solo Google e Nvidia hanno tenuto il passo.

L'ETF che replica i Magnifici 7 è addirittura in negativo da inizio anno. Nel frattempo, l'S&P 500 è vicino ai massimi storici.

Come è possibile?

Si chiama rotazione. E a giugno è diventata ancora più evidente.

Mentre i Magnifici 7 arrancano, le altre 493 aziende dell'S&P 500 hanno fatto nuovi massimi. E non per un giorno o due. È un trend che si sta consolidando da settimane.

I numeri da inizio anno raccontano un ribaltamento su tutti i fronti:

→ Value ha battuto Growth
→ Small e mid cap hanno battuto le large cap
→ Mercati emergenti hanno battuto l'S&P 500

Per chi investe in ETF, questa rotazione ha un'implicazione pratica immediata.
Se il tuo portafoglio è concentrato su un MSCI World a capitalizzazione, circa il 40 % del tuo investimento oggi è nel settore tech USA.

È un peso record, superiore a quello del marzo 2000, quando il tech pesava il 35 % e la bolla stava per scoppiare.

Le valutazioni di oggi però sono molto diverse dal 2000. Allora il settore tech veniva scambiato a 50 volte gli utili attesi. Oggi siamo a 25 volte. I fondamentali sono più solidi.

La concentrazione è maggiore, ma la qualità delle aziende è migliore.

Più che una replica del 2000, il rischio di cui molti investitori parlano da mesi è proprio quello della concentrazione. Quando una manciata di titoli pesa così tanto sull'indice, il movimento di pochi nomi muove tutto il resto.

L'approccio cap weighted, del resto, funziona proprio così: più un'azienda vale, più pesa. È il modo più passivo per replicare il mercato e nel lungo periodo ha premiato chi è rimasto investito senza farsi troppe domande.

Il timore di una concentrazione estrema resta però vivo. E qui ogni investitore si trova davanti a un bivio: accettare che è parte del gioco, oppure cercare un bilanciamento diverso con strategie equal weight, value, small cap o mercati ex-US.

Non c'è una risposta giusta in assoluto. C'è quella coerente con il proprio orizzonte e con quanto si è disposti a discostarsi dal benchmark quando il mercato corre nell'altra direzione.