KI-Dominanz in den Indizes: Gewinner laufen lassen oder Klumpen abbauen?
In den USA wie auch in den Schwellenländern machen Unternehmen mit direktem Bezug zu künstlicher Intelligenz (KI) mittlerweile jeweils rund die Hälfte der gesamten Marktkapitalisierung aus. Während in den USA Hyperscaler und Chip-Entwickler das Feld anführen, wird die Quote in den Schwellenländern fast ausschließlich von Halbleiterherstellern und Technologiehardware getragen – Konzerne wie TSMC oder Samsung bilden das physische Fundament des globalen KI-Booms.
Japan landet mit einem KI-Anteil von rund 21 % im Mittelfeld und profitiert vor allem von spezialisierten Halbleiter-Zulieferern und Hardware-Produzenten.
In Europa hingegen, wo mit ASML zwar ein großer Halbleiter-Ausrüster sitzt, aber weder Chiplieferanten wie Nvidia oder SK Hynix noch Hyperscaler à la Alphabet und Amazon zu Hause sind, ist die Marktentwicklung weit weniger vom KI-Narrativ abhängig.
Seit über vier Jahren trägt der KI-Boom die globalen Aktienmärkte nach oben – sorgt vor allem in den USA und in den Schwellenländern aber auch für eine beispiellose Konzentration. Wie extrem sich die Gewichte verschoben haben, verrät auch ein Blick unter die Motorhaube des globalen MSCI ACWI Index:
👉 Das KI-Exposure liegt inzwischen bei rund 42 %, wovon gut 33 % auf den Technologiesektor entfallen.
👉 Vor zehn Jahren lag dieser Tech-Anteil noch bei 15 %.
👉 Machten die zehn größten Unternehmen damals rund 9 % des Weltindex aus, vereinen sie heute über 25 %.
Für dich als ETF-Anleger stellt sich angesichts dieser Konzentration eine strategische Grundsatzfrage: Akzeptierst du den Klumpen oder steuerst du aktiv dagegen? So viel zur Einordnung vorweg: Ein Besser oder Schlechter gibt es hier nicht.
Weg 1: „Let your winners run“
Die klassische passive Anlagetheorie plädiert häufig dafür, die Marktkapitalisierung schlicht zu akzeptieren. Eines der stärksten wissenschaftlichen Argumente hierfür lieferte der Finanzwissenschaftler Hendrik Bessembinder von der Arizona State University in seiner Jahrhundertstudie „Do Stocks Outperform Treasury Bills?“
Bessembinder wies nach, dass die gesamte Nettorendite des US-Aktienmarktes über hundert Jahre hinweg auf nur rund 4 % aller jemals gelisteten Aktien zurückzuführen ist. Knapp 60 % aller Aktien schnitten langfristig schlechter ab als risikofreie Staatsanleihen, und über 50 % vernichteten über ihre Lebensdauer nominal Geld. Die historischen Renditen am Aktienmarkt sind kein Spiel von vielen durchschnittlichen Gewinnern, sondern von extrem wenigen, exzeptionellen Outperformern.
Wer die Indexschwergewichte kappt, läuft Gefahr, genau diese Renditetreiber aus dem Portfolio zu werfen. Dass diese Renditetreiber in den letzten Jahren fast ausnahmslos Tech-Titel waren, unterstreicht ein Blick auf den längstmöglichen Performancevergleich zwischen dem MSCI World Information Technology (LU0533033667) und dem breiten MSCI World (IE00B4L5Y983) (Zeitraum: 16.08.2010 - 28.10.2026; Rendite in Euro):
👉 MSCI World Information Technology: +1.935,7 %
👉 MSCI World: +585,8 %
Weg 2: Den Tech-Klumpen reduzieren – 4 Möglichkeiten
Auf der anderen Seite mahnt die Börsenhistorie: Phasen starker Marktkonzentration – ob die „Nifty Fifty“ in den 1970er-Jahren, Japan in den 1990er-Jahren oder die Dotcom-Phase zur Jahrtausendwende – haben sich auf Dauer nie gehalten. Irgendwann setzte stets eine Rückkehr zum Mittelwert (Mean Reversion) ein, gefolgt von langen und schmerzhaften Durststrecken für die bisherigen Lieblinge.
Wenn du dein Depot breiter aufstellen und die Abhängigkeit von KI dämpfen möchtest, bieten sich verschiedene Ansätze. Wir stellen dir vier beispielhafte Strategien vor.
1. Breitere All-in-One- und Fundamental-Konzepte nutzen
Statt Unternehmen strikt nach ihrem Börsenwert zu gewichten, kannst du auf alternative Indexmethoden setzen:
👉 Equal-Weight-Ansatz: Beim Invesco MSCI World Equal Weight (IE000OEF25S1) ETF erhält jede der im Index enthaltenen Aktien aus 23 Industrieländern bei jedem Rebalancing das exakt gleiche Gewicht. Das Gewicht der Tech-Mega-Caps schrumpft dadurch auf einen Bruchteil zusammen, während der breite Rest des Marktes deutlich mehr Einfluss auf die Gesamtrendite bekommt.
👉 Fundamentale Gewichtung (RAFI): Der Invesco RAFI All-World Fundamental Value ETF (IE00B23LNQ02) gewichtet Aktien nicht nach deren Börsenwert, sondern anhand von vier realwirtschaftlichen Fundamentalgrößen: Buchwert, Cashflow, Umsatz und Dividenden. Hochbewertete Tech-Titel werden automatisch herabgestuft, substanzstarke Value-Werte erhalten mehr Raum.
👉 Multifaktor- & BIP-Ansatz: Der L&G Gerd Kommer Multifactor Equity ETF (IE0001UQQ933) gewichtet Länder nicht nur nach Börsenwert, sondern zu 50 % nach ihrer realen Wirtschaftsleistung (BIP). Zudem werden die Aktien nach wissenschaftlichen Faktoren (wie Size, Value, Quality) gefiltert und das Gewicht jedes einzelnen Unternehmens bei 1 % gedeckelt.
2. Gezielt Sektor-ETFs beimischen
Der Indexanbieter MSCI teilt den weltweiten Aktienmarkt nach dem Global Industry Classification Standard (GICS) in elf Sektoren ein – darunter Gesundheit, Basiskonsumgüter, Industrie, Finanzen, Energie und Versorger. Du kannst Sektoren, die in nach Marktkapitalisierung gewichteten ETFs nur einen geringen Anteil haben, gezielt über Sektor-ETFs aufstocken. Eine Beimischung defensiver Sektoren wie Gesundheit, Versorger oder Basiskonsum dämpft das Tech-Exposure im Depot ab.
3. Regionen ohne Tech-Fokus übergewichten
Die Konzentration auf künstliche Intelligenz ist stark regional geprägt. Indem du gezielt Regionen mit anderem Branchenmix beimischst, sinkt der KI-Anteil automatisch:
👉 Europa: Im Leitindex MSCI Europe ist das Gewicht von Werten, die vom KI-Narrativ abhängen, mit 13 % deutlich kleiner als am US-Markt. Hier dominieren stattdessen die Sektoren Industrie, Finanzen und Gesundheit.
👉 Großbritannien: Noch extremer fällt der Kontrast auf der britischen Insel aus. Im Leitindex FTSE 100 liegt der Technologieanteil bei gerade einmal 2,4 %. Der Markt wird primär von Rohstoffkonzernen, Banken und Konsumgüterherstellern getragen.
4. Dividenden-ETFs beimischen
Wachstumsstarke Tech-Unternehmen reinvestieren ihre freien Cashflows meist in neue Produkte oder Rechenzentren. Hohe Dividendenrenditen sucht man bei den Stars der KI-Rally daher fast vergebens. Dividenden-ETFs können somit als Filter gegen Tech-Klumpen fungieren:
👉 VanEck Morningstar Developed Markets Dividend Leaders (NL0011683594): Dieser ETF fokussiert sich auf dividendenstarke Qualitätsaktien und weist aktuell eine Tech-Quote von unter 1 % auf.
👉 Vanguard FTSE All-World High Dividend Yield (IE00B8GKDB10): Die weltweite Dividendenvariante von Vanguard kommt auf einen Technologie-Anteil von gerade einmal 8,0 %.
Jeder dieser Ansätze ist eine Entscheidung gegen die etablierte Aufstellung eines Depots nach Börsenwert. Jeder kann seinen Charme haben, jeder birgt auch spezifische Risiken – so ist etwa nicht absehbar, ob ein Sektor oder eine Region, die du gezielt höher gewichtest, auf Dauer besser läuft als der Gesamtmarkt. Die Ideen zeigen aber: Falls du die Abhängigkeit vom KI-Boom in deinem Depot verringern willst, hast du unterschiedlichste Gestaltungsmöglichkeiten.
